一、行情回顾

　　黄金期货自2008年1月9日上市交易以来在220—230元的价格区间深套了很多投资者。可以说这部分投资人群的被套是受到了非理性投资及对期货交易规则的不够理解造成的。1月9日当天上海期货交易所AU0806黄金价格为230.99元开盘，收于223.30元；而当天上海黄金交易所的现货价格仅为203.52元开盘，收于204.80元。1月10日上海黄金交易所现货价格以205元开盘，收于206.6元；上海期货交易所AU0806黄金价格以222.50元开盘，收于215.12元。我们不难发现，期现价差最大27元之多，最低也有8.5元的价差。

　　在经历了一个半月的交易后，黄金期货投资者们可以说经历了较多的行情磨炼，细心的人们会发现最近国内金价出现了期现价格联动的现象。2月21日上海黄金交易所黄金以211元开盘，收于217.20元；2月22日以216.8元开盘，收于217元。上海期货交易所AU0806黄金价格2月21日开盘221.81元，收于223.58元；22日以221.5元开盘，收于222.45元。2月26日国内期金0806合约以222.96元低开后大幅下挫，盘中最低218.92元，收于219.43元，下跌6.35元，下跌幅度2.81%，成交量达到46998手，持仓37020手。持仓量减少了9514多手，大部分是多头平仓所造成，当日国内黄金期现价差仅为4.83元，是黄金期货交易以来的最低价差。期现价差的理性回归预示着后市两个市场走势趋于一致。

　　熟悉期货的投资者应该都明白，在成熟的市场中通常期货与现货之间存在着价格差异，这通常是由于期货存在着储藏保管、管理及运输等环节的费用。成熟的品种都会有相对稳定的期现价差。黄金期货交易当天出现高开低走的情况就是因为黄金期现价差过大。期现两个市场的开盘价格吸引了大批现货企业及机构在期货上大量做空，在现货上积极做多。散户中很大一部分投资者还不会做空或者是不敢做空，被套是在情理之中了。

　　二、国内基本面

　　与西方发达国家相比，我国的黄金市场尚处于起步阶段，最为突出的表现就是我国黄金市场仍处于严重失衡的状态。

　　首先是我国的黄金储备量与世界第一黄金大国的地位不匹配。据统计，目前我国人均黄金拥有量仅有3克，而世界人均水平为25克，欧美发达国家人均为100—200克，印度人均为15克。官方储备方面，中国约1.5万亿美元的外汇储备中，仅有600吨黄金，美国至少有8000吨，欧洲各国央行合计超过10000吨。

　　其次是黄金消费量与我国悠久的黄金消费历史和民间藏金传统不匹配。中国有悠久的藏金于民的传统，汉代以前的墓葬考古中就曾发现大量的黄金饰物，在相当长的一段历史时期内，黄金在我国都是财富的计量单位和拥有财富的象征，至今在我国民间的婚俗中仍然保留着使用黄金的习惯。可是目前我国人均黄金年消费量只有0.2克，仅及世界年人均消费水平的1/6，离印度人均约1克的消费水平也有很大距离。