也就是说2007年流入股市的1.3万亿是居民储蓄，源头如果只有一个，活水只是居民储蓄，这个当然不是真实的情况，如果想改变这种状态，现在政府必须要解决源头的问题，要把活水的源头解决，同时要止血，这就是开源节流。开源节流这个政策并不是说是救世，是一个新兴市场在高调控背景下，必然存在的一翁调控机制，而这个机制是我们从来没有在这个角度看考虑这个市场，不仅没有建立起来，沈指导现在为止没有一个完整的检测体系，来像监测货币力量一样监测市场的资金流量，这是一个背景分析。

　　在这个背景下，很明显跌破4800、5000点，这个市场的情绪杠杆就完了，于是就调到4000-6000点，现在依然是这个点，调的时候说到4000有可能被击破，3700-3800这个时候可能启动市场当中当年踏空的或者价值驱动的新型的机构，这个机构一部分来源于公共基金，一部分来自私募基金，由于私募基金在中国没有合法化，以至于它没有合法的税收优惠和税收系统，就导致了中国私募基金还是藏在水下的、恢复的，因为我们是中国最大的私募基金，但是我们的资金量也不过就22个亿而已。

　　在这样的状态下，我觉得现在要解决的问题不是讨论这个市场在哪，因为大家对这个市场没有一个统一的认识，而是讨论这个市场如何止血、开源节流？止血就是现在必须停止所有的新股上市，你要不就保证新股发行和增发，要想同时满足必须有充足的资金流入准备才能做，这是第一步止血。第二步就是开源，开源不是储蓄，老百姓原来铆着劲不敢进来，现在一激动进来了，不知道现在该找财产性收入还是找财产性亏损。所以相当一批人是在17大之后，一铆劲跟进来了，对于这些人不能不管，就必须开源，现在要开的四个源头，就是Q费，现在全球不过一百家、

　　我研究了台湾、南韩这些国家都基本上是10-12%的比例，也就意味这我们现在能够容纳的Q费，也就是1200亿。第二就是让私募基金合法化，解决私募基金的税收能够传递到最终投资人那，就是离开法人投资，第三就是投资人的比例，第四就是开放融资融券，实际上就是以股票为质押，让银行资金进入股市。现在的问题就是止血，具体对市场怎么判断，我的判断就是牛熊之交，熊市的标准古来有之，连续跌两个季度超过20%，这就是大盘蓝筹股的标准，新兴股市的波动系数偏高，通常我们用30%作为基准，30%持续两个季度，这样一个基准很明显按照前两个指标，20%、30%我们都跌破了，还剩下一个指标，从跌开始到现在是4个月，还差2个月，如果连续两个季度没有发现逆转，市场调3千都是有可能的，别以为6千点看到了，就掉不到3千，这个股市是情绪驱动型的心理市场，并不是价值驱动金融面的市场。

　　上半年进入心理驱动期，下半年，次贷危机到第三年会比较清楚，第二冰雪实际上是中国经济增长最大的利好，因为GDP衡量的不是经济活动的内容，而衡量的是经济活动，凯恩斯说得很清楚，实在没事干了，就把地挖了再填上，冰雪肯定是增加了社会的经济活动，不是减少，既然冰雪增加了社会经济活动，同时冰雪把第一季度的项目推迟了，推迟到下半年，所以下半年会增加，就是大冰雪引发的投资项目退后，会使得中国经济下半年出现大幅增长。

　　改革开放30年成功了，企业家说企业家的，中央说政策，老百姓说人民只有人民，真正推动中国经济增长持续性力量30年不间断的只有一个，就是地方政府的推进，因为地方政府从经济、政治、个人都具备着强势的经济扩张动作，所以政府换届之后，通常在2-3个月的沉寂之后，就开始成为地方政府的业绩争夺，因为做了业绩才能进中央，中央的角色不希望地方政府进中央，所以政策是压着走的，地方政府一般都是往上拱，企业家往上敲边鼓，这就是中国特色，在这样的背景下大家很清楚，下半年会出现换届驱动型的行政性扩张，推动会从地方政府那里大面积开始。下半年中国经济内忧外患都会转化为积极因素，这个时候我们会迎来爆发性的经济成长，同时又可能启动一轮爆发性的股市上升。