国内从紧的货币政策，国外的次贷危机，欧美等国家和地区股市的轮番下跌，内外因素交织使得A股市场半年间经历了一次从“非理性繁荣”到“非理性萧条”的一个轮回。

　　在当前沪指逼近3000点的敏感时刻，不少的投资者和甚至专家再度显露出追问与困惑：市场的底部究竟在哪里？在全球市场一片萧条时中国是否在错失异军突起的机会？呵护股市，到底要用何种方式？

　　股市底部在何处

　　“A股市场目前正处于混沌期。”泰达荷银投资总监刘青山如此判断。支持这一判断的最大理由，就是有业绩支撑的蓝筹股正在被市场所抛弃。市场的走势正在陷入价值迷失的状态，无论是普通投资者，还是专业人士，似乎都难以认清A股的价值所在。

　　分析人士指出，上证指数经过了连续下跌，绝对跌幅已经超过45%。尽管本次下跌是对2006年以来连续两年上涨的泡沫挤压，但其幅度也有偏大的嫌疑。

　　我国台湾地区股市八十年代末到九十年代初出现的世纪性大牛市的市场背景与近两年A股的大牛市极为类似，其在对第一轮5倍左右指数涨幅的修正中，也曾大幅下跌过。但跌幅也仅仅在48%之内，与目前A股市场的跌幅极为接近。对比A股的历史，2001年牛熊转势的时候，上证指数的前期跌幅也在40%左右。从牛市最高点到熊市最低点的绝对跌幅为55%，但用了5年的时间，此次跌幅超过45%，仅仅用了5个多月的时间。

　　A股真的失去价值了吗？在去年沪指接近6000点的时候，人们在讨论“黄金十年”的问题。有专业研究机构认为，1995年到1999年，道琼斯指数上涨了3倍，作为新经济代表的纳斯达克指数上升了9倍多。1999年底道琼斯指数的平均市盈率为45倍，纳斯达克100指数对应的平均市盈率高达120倍。结论是强势升值的美元使美国成为资本洼地，孕育了美国股市的黄金十年。不少人不禁憧憬人民币长期升值趋势明显，中国股市应有自己的“黄金十年”。

　　但是如今，当股市下跌接近50%的时候，却再难以看到这样的判断，无论乐观者还是悲观者对A股的价值评估，似乎都陷入了困惑之中。

　　市场的底部究竟在哪里？西南证券分析师罗栗认为，这一次的底部可能是我们遇见的历史上第一个“市场底”。相比预期明确的“政策底”而言，市场底是投资人的心态在一次次的碰撞中逐步达成共识的，其形态可能为多重底，也可能为其他更为异常复杂的技术形态，且时间比V型底要长得多。