中石油破发概率仍然很大

　　频频濒临破发边缘的中石油屡屡被神秘资金捞起，大智慧TOP系统的TOP10席位统计显示，最近包括基金公司席位和中金公司旗下营业部一直在积极买入中石油。昨日，中石化虽逆势上涨，但TOP系统显示其合计卖盘达到1700多万股，是合计买盘的5倍多，而中石油的合计卖盘也是合计买盘的2倍多。据上证所数据显示，除了部分机构出于配置需要买进少量股票外，多数机构一直在减持中石油。

　　太平洋证券分析师王微认为，石化两股特别是中石化有可能成为下一波下跌行情的主导者，挽救中石化业绩也许只能期待原油进口增值税也先征后返，如果下半年这一政策得以实施，中石化每股收益还可以重上0.5元，对应2008年的市盈率水平在23倍左右，大幅做空的动能才得以消除。“如果中国石化股价大幅下挫，中石油的发行价是很难守住的，2007年的静态估值的明显差距将把中石油也拖下水，到时候单靠资金被动地守发行价可能会成为‘不可能完成的任务’。”王微说。

　　目前市场对两家公司一季度业绩增长均不乐观。“如果业绩有亏损，公司高层会汇总情况，如认为有必要会发布预警预告。”中石化有关人士此前这样对记者表述，而记者从中石化董秘局获悉，中石化一季报将于本月28日如期发布，中石油一季报也将于本月底公布。

　　油价越高中石化亏损越大

　　此前，中石化董事长苏树林曾在香港业绩发布会上表示，中石化3月份所生产的汽油每吨亏损人民币2162元，当月生产的柴油每吨亏损更超过3000元。他认为，原油价格低于每桶76美元时，中石化的炼油业务才能实现收支平衡。

　　太平洋证券分析师王微认为，受国际原油价格高位运行和国内成品油价格管制的双重挤压，中国石化和中国石油的业绩不容乐观，特别是以炼油业务为主的中国石化面临的冲击将更大。她指出，中国石化去年按季度来看每股收益呈现出递减趋势，2007年第一季度、第二季度、第三季度和第四季度的每股收益分别为0.224元、0.176元、0.16元和0.07元，如果扣除49亿元的财政补贴，第四季度每股收益只有0.013元。“在原油价格高企的环境下，不考虑其他因素，中国石化2008年业绩将出现‘变脸’，全年每股收益可能只有0.15元左右，对应目前股价的市盈率为75倍，远高于当前A股市场的平均水平，因此酝酿的下跌风险也将更大。”相比之下，中石油炼油业务所用原油主要依靠自给，业绩下滑幅度不大。

　　中金公司认为，未来政府仍有可能出台其他直接或间接的补贴措施，包括进口原油增值税的返还，特别收益金起征点的上调等，但是这些措施也降低了近期成品油价格上调的可能性。“对于公司业绩的具体影响，要看政策的力度和出台的时间。”