举世瞩目的奥运会进入1个月倒计时，二季度A股市场的又一轮快速下跌，让投资者始料未及。通货膨胀、从紧货币政策和企业盈利增速放缓等不利因素让投资者嗅到风险的味道，人气的涣散使得市场一蹶不振，中国A股市场的大环境究竟怎么了？奥运前的A股将如何表现呢？7月4日下午15:00--15:45和讯网特邀英大证券研究所所长李大霄作客和讯网，谈奥运前如何投资A股。

　　下面是访谈实录：

　　和讯网：和讯网的投资者朋友们大家下午好！欢迎大家来到和讯的今日访谈现场，坐在我旁边的是来自英大证券研究所的李大霄所长，在此，谨代表和讯网的所有网友再次欢迎远道而来的李所长。

　　李大霄：大家好！(07-04 15：16)

　　和讯网：我们回顾一下半年的历史，在回顾半年的下跌过程中，2007年11月份，李所长率先撰文指出《A股长期估值顶部可能已经形成》，分析了当时股市的风险，后期的下跌走势完全验证了李所长分析的正确性和前瞻性。今天整个市场估值已经大幅下降到一定的水平，但宏观经济形势也变得更加复杂和扑朔迷离，距离奥运会还有一个月的时间，我们和李大霄所长再度探讨一下，近期和奥运行情之间的投资策略应该是怎样的。我们从长期估值角度或者从市场大的格局来看，请李所长跟大家谈一下，他对2008年下半年股市的运行趋势如何看待？

　　李大霄：作为08年的下半年，应该说基本面的情况和政策面的情况，大小非股权的情况，整个下半年还没有根本改变的迹象，我们观察一下整个08年的趋势，08年我们面临着高油价的问题，面临着经济减速的问题，再有，我们面临着“大小非”解禁的问题。这几个问题，不管从上半年还是下半年，应该说没有根本性的变化。唯一有点变化的是下半年开始比上半年低了一半。总体基本面的情况和高油价的情况恶化；利率的情况，下半年应该说比上半年不利；供求关系的情况，下半年仍然面临着大量的“大小非”解禁的数量。这几种情况，随着时间的推移，流通股和非流通股的比例来说，比例是在扩大而不是缩小的，这是一个变化。很多人做08年分析和判断的时候，之前有一个共识，认为08年会涨得比07年要小一些，预期要降低一些，但大量的预测都没有估计到问题的严重性。通常的预测是在奥运前要大涨，奥运后才大降，都是以这样的预测为主。但这种预测在严酷的市场面前，好象受到一定的冲击。(07-04 15：18)

　　和讯网：这也是很多人想知道的，奥运前后的行情如何把握？

　　李大霄：这是广大投资人非常关心的问题。我们先谈谈奥运前的行情。去年底我做过一个调查，这个调查非常简单，但我认为非常有效。在1000个人里我提出一个问题，准备奥运时买股票的请举手，1000个人只有10个人举手了。这代表什么？代表只有1个人准备奥运时买股票，剩下99个人，都准备奥运时卖股票。1：99这种悬殊的比例，证明了去年我非常警惕的一点，就是大家在07年都对08年有一个过于美好的预期，而且07年大家打的算盘就是08年卖股票，只有1个人准备在08年奥运时买股票。所以，奥运题材本身是一个非常极大的圈套。这个圈套的套牢者是谁呢？套牢的是准备在奥运时卖股票的人。我们如何对付这种状态呢？那就要打提前量了。我觉得八个月是一个比较好的提前量，8个月又比半年要好，半年又比三个月的提前量好，三个月又比一个月的提前量好。我是这样的判断，既然很多人对提前量的认识，认为奥运开幕那一天，或者一周，或者两周，我认为六个月—八个月更好一些。我认为，奥运行情一定要提前反映，比如说水立方、鸟巢都已经弄好了，不是奥运的时候才建的。刚才有一个投资人问中国国航(601111,股吧)，我去年写过一篇文章《航空股的风险不容忽视》，道理是什么呢？大家都认为奥运时会很好很好，而且运动员会坐飞机，而且会坐国航的飞机，但大家没有想到一个问题，国航的飞机数量是有限的，做了运动员就不能做观众，平常旅客的位置就可能要让给运动员。而且大家不知道有没有留意到，奥运上下班会错峰，奥运期间进北京的人是不是可能也会限制一些呢？国航游客数量大增的预期是不是要打一个折扣？而且航空股一个最大的成本在哪里？最大的成本在于油价。 当油价突破145美元/桶的话，你怎么会认为奥运会对国航有很大的利好呢？这是一个判断和看待问题的方法可能更恰当一些。(07-04 15：27)

　　和讯网：那么在距离奥运会开幕还有一个月的时候，是不是奥运机会都已经释放完了呢？

　　李大霄：我的总体判断，奥运前最佳出货时机是提前八个月……(07-04 15：28)

　　和讯网：现在最佳时机已经过去了。

　　李大霄：第二佳出货时机是提前六个月。剩下就是根据各个题材分别打不同的提前量，总体最佳是八个月，当然安全一点，提前一年也是不错的。刚才说的提前量的问题，100：1的问题都值得投资人思考。为什么我去年提出奥运圈套这个观点呢？因为我对1997年有一个非常刻骨铭心的教训。作为中国人，作为中华民族，我觉得没有什么事情比1997来得重大和光荣，但是1997因为香港回归祖国而被套的话，很多香港同胞到现在还没有解套。在非常重大利好被套的事情，我们在十年前就发生过了。对奥运题材我多次提出一个观点，第一是个圈套，第二要警惕，一定要打提前量，最好八个月。(07-04 15：28)