奥运股与一个月后的奥运会。

　　股市运行是连贯的，受制于自身规律要比奥运会因素影响大得多。

　　早在两年多前，2008年北京奥运会就已经进入广大证券投资者的视野。

　　而今，北京奥运会进入一个月倒计时，一个伟大民族的百年梦想行将成真。股市将如何迎接奥运会呢？特别是在经历了惨烈的大幅度下跌之后，到了奥运会渐行渐近之际，股市又将作出什么样的反应呢？

　　中国股市复杂的奥运会情结

　　纵观各种有关对奥运会与经济及股市关系的研究，人们不难发现有这样一个特点，即一方面都承认举办奥运会对经济有正面的推动作用，但另一方面则对奥运会与股市的关系持谨慎态度。这里存在一种非常深刻的“奥运会情结”。

　　很多人都有这样的想法：奥运会是件大事，举办奥运会能够扩大国家影响力，拉动经济，因此很需要有一个合适的股市氛围来配合，因此奥运会前股市的运行环境会很好，有关方面也会千方百计地呵护股市。但过了奥运会，情况就不同了。

　　所以，股市将会在奥运会前冲顶，奥运会以后股市会出现下跌。于是，很多研究机构就给投资者出主意：稍稍提前一点，在奥运会前逢高减磅。

　　看好奥运会对国家、对经济的正面影响力，同时却不怎么看好奥运会期间的股市，之所以出现这样的奥运会情结，并不是偶然的。这里有几方面因素：第一，奥运会作为一个体育盛会，其出发点与最后归属，都不是在股市上，甚至也不是在经济上。

　　因此，即便是再富有想像力的人，最终也还是认为，奥运会虽然对经济有相应影响，但一定要说对股市构成多么大的利多，实在缺乏足够依据。很大程度上，奥运会反应在股市中，不过是一个炒作题材而已。既然是题材，那么当然要在其兑现之前了结。

　　其次，从海外市场实践来看，奥运会以后股市很少有持续上涨的，通常都会有一定幅度的下跌。1988年汉城奥运会过后的3年里，韩国股市分别下跌1.08％、23.39％和10.13％。2000年悉尼奥运会以后的3年里，澳大利亚股市分别上涨6.5％、下跌11.43％和上涨11.11％。显然，在这里很难得出奥运会能够刺激股市的结论。这一点，对于热衷于炒作奥运会题材的人来说，需要牢记。

　　最后，从中国股市的习惯表现来看，行情往往会提前，也就是在相关题材落实之前，股市的表现会非常好，大大超出想像。而一旦题材落实，就难免出现“利多出尽是利空”的局面，股市随即大幅下跌。

　　而且，每当重大节庆来临，市场在这方面的表现尤其突出。在这种情况下，投资者先是盼奥运会，但是到到奥运会正式举行时又不愿意持股。这种奥运会情结看似很复杂，但又确实与中国股市的传统、积淀等相契合。甚至有一位多次批评过中国股市投机氛围的权威人士，直到今年前几个月还在说：中国股市现在是慢牛，奥运会前不会跌。言外之意，奥运会后才会下跌。

　　当然了，现在大家都知道，还没有到奥运会举行，中国股市已经跌得不像样了。导致股市下跌的原因是多方面的。

　　但是，也不可否认，本来就没有多少投资者有意在奥运会期间增加对股市的投资，相反都准备在奥运会举行前减持股票。此举不可避免地成为股市下跌的一个内在因素。换言之，股市的奥运会情结得到了特别充分的表现，并且被大大强化。

　　奥运会对经济的影响辨析

　　笔者此前提到了奥运会对经济的拉动作用。如果这一点确实，那么投资者也许会产生这样的联想：既然存在事实上的奥运会经济，那么股市就应该对此作出积极的反应。比如奥运会前比赛场馆的建设、奥运会期间游客人数的增加以及奥运会后因为国内外交流的加深而引发的商机，都能够成为股市题材。究竟该如何看待上述与奥运会有关的经济现象呢？

　　应该说，前几年开始的奥运会经济研究，对上述问题已经有过深刻的分析。结合目前形势，人们看到的是这样的情况：奥运会对经济的影响客观存在，但是并没有想像得那么大。

　　而且，从实际情况来看，奥运会在举办过程中，事实上也存在对经济的某些负面影响。应该说，这几年来股市中每每出现对奥运会题材股的炒作，基本上都不怎么成功，其原因多半在此。

　　必须承认，为了举办奥运会，中国作出了很大的努力，几年来在北京用于奥运比赛场馆的建设投资就有280亿元，再加上配套的城市基础建设，总规模在3000亿元左右。这样的投资，使得北京每年在固定资产投资上增加3个百分点，并且因此拉动全市GDP年均增长1.2个百分点。