7月5日、6日中行河南省分行和招商银行(600036,股吧)郑州分行分别举办了投资理财报告会和理财教育公益会。会上，中银国际首席策略分析师张伟、中央财经大学证券期货研究所所长贺强等专家、学者就投资者关心的问题——宏观经济运行对股市有何影响、股市暴跌后何时会出现反弹、房价暴涨原因在哪儿等逐一坦陈观点。

　　要跳出股市研究股市

　　贺强是中央财经大学证券期货研究所所长，因其力主单边征收印花税，同时因其全国政协委员的特殊身份，被称为“印花税委员”。

　　在招商银行郑州分行举办的理财教育公益会上，贺强说，现在很多投资者被严重套牢，跟不懂宏观经济有关。宏观经济和微观经济是密切相连的，投资者要懂得“跳出股市研究股市”，中国的股市是在更大的背景下运作的，更大的背景就是中国经济的运行，要想看趋势的东西，必须看清楚经济和政策的方向。

　　贺强说，国内股市此次跌幅接近60％，半年内市值蒸发15万亿元，目前国内股市形势很严峻，必须通过一定措施予以调整。

　　投资股市需关注物价

　　“要讲下半年的投资策略，必须了解物价，现在物价是最值得关注的一个指标。”贺强说，“如果物价居高不下，国家肯定会采取紧缩政策。因为物价直接关系到理财和股票的投资。”

　　贺强表示，这一轮物价的攀升原因非常复杂。一开始是输入型的，国际粮价暴涨导致了国内的物价上涨。现在开始转向传导型的，这几年，我们生产资料价格连续大幅上涨，现在上涨的动力不断传导到消费资料上。这个传导越来越明显，最近很多豪华小汽车价格都上涨了，一个重要原因是钢材价格上涨。今后，洗衣机、电冰箱、空调等价格会不会上涨呢？“虽然传导性因素越来越明显，但是还没有最后爆发。”

　　“7月份以后，如果物价再次出现飙升，我们的宏观政策会怎样对待物价？只能会越来越紧，不排除加息的可能。”贺强说，6月份的数据马上要出来了，如果物价适度回落了，央行会不会加息呢？央行如果不加息，股市就会出现一段短期的喘息时间，但也不排除加息的可能。“物价是非常重要的，直接决定着未来经济的走向。”

　　股市不具备V形反转条件

　　“A股正在体现最坏的预期，一旦经济软着陆，市场存在纠偏机会。”张伟说，到时候优势企业定价能力增强，创新能力和商业模式获得重视，重大事件会推动估值信心。

　　在张伟看来，随着中国经济软着陆的成功，市场有机会重返理性繁荣。他说，从长期趋势来看，人民币升值有望加速，牛市根基尚在。

　　对下半年股市的走势，张伟认为，市场会呈现“之”字形走势，“V”形反转的条件尚不具备。“年度跌幅可能收窄，波动中枢位于3300点，但重大事件可能推动波幅扩大。”

　　“我们每个投资者都有一个共同的希望，奥运会之前能够出现反弹，这种可能性是有的。”贺强说，如果二季度经济数据呈现比较好的状态，而且物价适度回落，在这种情况下，股市可能会短期松一口气。也可能短期不一定加息，股市也可能会出现一定的反弹。

　　贺强表示，值得思考的是，如果奥运会之前，靠政策的力量把股市推出一轮反弹，奥运会结束了呢？会不会暴跌呢？这都要辩证地看。

　　房价暴涨原因何在？

　　对于人们关心的楼市价格问题，贺强说，楼市跟股市一样，只不过周期比股市长，房地产的周期更贴近经济周期。贺强认为，这几年房价暴涨，其中一个原因是市场化。以前是一对一谈判拿地，导致腐败，现在是实行“招、拍、挂”。贺强说，土地是稀缺性、垄断性的资源，不是什么东西都可以市场化的，土地拿到市场竞拍会出现什么结果呢？只有一个，越拍越高。

　　贺强建议，应当从调控房地产供给为主转变为调控房地产供求平衡为主，保证房地产平衡。

　　对于房价，贺强说：“总体而言，全国70个大中城市的房价还是在大幅上涨，不是在下跌。今年一季度平均上涨11.1％，4月份平均上涨10.1％，5月份上涨9.2％。但要看到普遍现象，楼市‘有价无市’，这是房地产开发商硬挺出来的。但这么硬挺能挺多长时间呢？这是我们很担心的事情。”